一、重磅消息
2月26日消息，全球最大AI模型API聚合平台OpenRouter数据显示，2026年2月，中国AI模型调用量三周大涨127%，首次超越美国，且全球前五中占四席。2026年2月16日~2月22日的周榜单显示，平台调用量排名前五的模型中，有四款来自中国厂商，分别为MiniMax的M2.5、月之暗面的Kimi K2.5、智谱的GLM-5以及DeepSeek的V3.2。中国模型厂商，正凭借快速迭代和成本优势占领全球市场，国产算力需求正经历指数级增长。
二、券商最新研判
国金证券：节后主线将更加清晰
春节期间，全球风险资产趋于上涨，但内部表现分化。市场的焦点不再是AI是否是泡沫，而是当AI从主题走向宏观因素后，积极寻找产业影响和真正主要矛盾与紧缺环节。对于投资者而言，与其关注科技链中“谁终将胜出”，不如将视角投向全球制造业复苏这一确定性更强的主线。
近期在宏观与产业事件的多重扰动下，工业金属和贵金属价格均出现高位波动。对于工业金属而言，一方面，当前背景下，供给扰动风险难以消散，更高的合意库存仍是长期趋势；另一方面，科技巨头对AI的投入并未放缓，同时，全球传统周期+新兴市场再投资的上行有望构成需求端新的支撑。
展开剩余78%历史经验显示，当前铜金比、铝金比相较历史偏低的水平意味着在制造业上行周期下，金属将具备更高的上行弹性。对于黄金而言，2026年特朗普政策重心更聚焦“生活成本”议题，政府将更多承担压降通胀职责，货币紧缩必要性减弱，这对黄金等商品构成利好。同时，IEEPA关税违法将美国债务可持续性问题重新推至聚光灯下。黄金波动率回落后，将是配置型资金重新确认中枢上移的时机。
市场风格再平衡的核心，从来不是AI的泡沫存在与否，而在于AI的宏观影响叠加货币政策、大国政策选择，主要矛盾正在发生变化，紧缺环节已经转移：投资活动由过去单一的AI驱动向更广谱的实体部门扩散；而未来美国降息路径的相对顺畅，也在为全球制造业周期修复这一重要主线提供顺风环境。这一过程中，中国资产的产能价值将有望被重新定价，资金回流的也将促进内部消费与通胀循环。
投资方面，可聚焦四大方面：一是实物资产的重估逻辑从流动性和美元信用切换至产业低库存和需求企稳，包括铜、铝、锡、原油及油运、稀土、金。二是具备全球比较优势且周期底部确认的中国设备出口链——电网设备、储能、工程机械、晶圆制造，以及国内制造业底部反转品种——石油化工、印染、煤化工、农药、聚氨酯、钛白粉等。三是抓住资金回流+缩表压力缓解+人员入境趋势的消费回升通道——航空、免税、酒店、食品饮料。四是受益于资本市场扩容与长期资产端回报率见底的非银金融。
三、券商行业掘金
华龙证券：商业航天快速发展，火箭及卫星制造率先受益
截至2025年年底，全球在轨卫星数量达16881颗，是2021年的近4倍。近年来，全球各国加速卫星频率和轨道资源申请，截至2026年1月底，仅中美大型星座申报卫星数量合计超过129万颗，远超近地轨道可安全容纳卫星的数量，太空资源竞争愈演愈烈。
我国商业火箭发射进入规模化阶段，政策持续加码，市场规模快速提升。截至2025年年底，中国商业火箭累计发射95次，标志着国家级星座开始进入规模化发射阶段。政策层面，商业航天已上升为国家意志，连续两年被写入政府工作报告，各类型政策持续加码。我国商业航天市场规模2025年已突破2.5万亿元。从投资端来看，火箭和卫星制造为主要投资领域。
投资建议方面，商业航天加速发展，市场规模持续提升，维持行业“推荐”评级，可关注以下标的：（1）火箭发射：超捷股份、斯瑞新材、铂力特、中天火箭；（2）卫星制造：中国卫星、臻镭科技、航天电子；（3）卫星应用：中科星图、华测导航等。
中邮证券：全球量子科技产业化加速推进中，量子科技已成为全球主要国家战略重点
全球高度重视量子科技，国际竞争激烈。量子科技已成为全球主要国家开展科技、经济等领域综合国力竞争，维护国家技术主权与发展主动权的战略重点之一，对国防安全、信息安全等关键领域有深远影响。截至2025年8月，全球30余个国家和地区制定或更新量子信息领域的发展战略规划或法案文件，投资金额已超过350亿美元；“十五五”规划将量子科技列入未来产业布局的首位，政策体系持续完善。
量子计算多技术路线竞相发展，亮点成果不断涌现。近年来，在实验室环境下超导、离子阱、中性原子、光量子等主要技术路线原理样机的量子比特规模和逻辑门保真度等均有明显提升，量子纠错在新型编码方案研究和逻辑量子比特构建等方面取得重要科研成果，量子软件与云平台技术成熟度不断提升，应用场景探索广泛开展，一旦规模、噪声和控制超过某些阈值，性能差距的跃升将转化为巨大经济效益。
投资建议方面，可关注国盾量子、科大国创、纬德信息、国芯科技、禾信仪器、格尔软件、三未信安等。
东方证券：宇树春晚表演进步明显，关注电机感知等零部件技术突破
宇树机器人春晚表演进步明显。据统计，2026年央视春晚有超200台人形机器人共亮相12个节目。2026年央视春晚《武BOT》节目里，宇树机器人完成了后空翻、大回旋七周半等一系列复杂高难度的动作，其灵巧手能实现了在1秒时间内完成抓棍、捋棍、握棍三个动作。本次宇树机器人的表演体现了其电机、激光雷达等零部件的重要边际变化。
优秀的机器人集群控制，离不开更精准3D环境感知。数十台宇树机器人在舞台上精准完成跑位、变换舞台台型等动作，其背后的支撑是宇树自研的高并发集群控制系统。该系统通过机器人的3D激光雷达先对舞台进行实时的扫描和定位，总控制台接受位置信息后再下发动作指令，机器人接受指令后执行。宇树团队还采用了AI融合定位算法，深度融合了机器人自身的运动感知数据与激光雷达数据，实现了每秒处理上百次环境信息。
投资建议与投资标的方面，宇树机器人展现了更强的跑位精度、跑位速度、关节强度、关节爆发能力，反映了零部件硬件的进步，在电机、感知领域的边际变化较大，建议关注相关领域的国产厂商，相关标的包括卧龙电驱、江苏雷利、奥比中光-UW等。
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